报告作者：--撰写日期：2009-07-17

　　出口新订单在6月份已恢复至历史平均水平的下限，随着美国补库存周期的来临，中国的出口可能会是一个V型恢复。钢铁和纺织行业的微观调研、以及周边国家和地区的出口情况也显示外需正在逐步恢复。

　　我们的数量模型显示中国的出口会在三四季度呈V型上升的趋势，出口同比增速的三月平均可能会在四季度中恢复至-10%到0%附近。但历史经验同时显示经济衰退一般对出口会有前后两次冲击，如果把这一因素考虑在内，四季度末出口可能有一定的下行压力。具体出口的走势是否会和我们模型预测的一致，可能还需要密切关注PMI中的出口新订单指数、美国库存情况和行业调研等微观指标和周边国家和地区的出口情况。

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